振华股份(603067):大信会计师事务所（特殊普通合伙）关于湖北振华化学股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函有关财务问题的专项说明回复

  原标题:振华股份:大信会计师事务所（特殊普通合伙）关于湖北振华化学股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函有关财务问题的专项说明回复

  根据贵所于2026年4月17日下发的《关于湖北振华化学股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函》（上证上审（再融资）〔2026〕107号）（以下简称“《问询函》”），大信会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“申报会计师”）作为湖北振华化学股份有限公司（以下简称“公司”、“发行人”或“振华股份”）向不特定对象发行可转换公司债券并在主板上市的申报会计师，对审核问询函中涉及申报会计师的有关问题的核查情况和核查意见逐项回复如下。

  除另有说明外，本回复报告所用简称或名词释义与《湖北振华化学股份有限公司2026年向不特定对象发行可转换公司债券并在主板上市募集说明书》（以下简称“募集说明书”）一致。

  本问询问题的回复中若出现合计数尾数与所列数值总和尾数不符的情况，均为四舍五入所致。

  根据申报材料，1）本次向不特定对象发行可转债募集资金总额不超过 87,800.00万元，扣除发行费用后，将用于“5,000吨/年维生素 K3联产7.4万吨/年铬绿项目”、“50万吨/年硫酸联产 5万吨/年铬粉项目”以及补充流动资金及偿还银行贷款。2）铬铁矿是公司生产铬盐产品的主要原材料之一，公司铬铁矿主要依赖进口。3）公司全资子公司民丰化工现有生产基地位于搬迁范围，民丰化工拟于新基地投资扩建铬钛新材料项目，本次募投项目中“5,000吨/年维生素K3联产7.4万吨/年铬绿项目”为铬钛新材料项目的子项目；报告期内，公司部分产品存在产量超过核定产能的情形。4）“5,000吨/年维生素K3联产7.4万吨/年铬绿项目”建成达产年可实现净利润10,168.97万元，项目预计税后内部收益率是17.20%，税后静态投资回收期为7.48年；“50万吨/年硫酸联产5万吨/年铬粉项目”建成达产年可实现净利润 2,732.84万元，项目预计税后内部收益率是 10.47%，税后静态投资回收期为 10.02年。

  请发行人说明：（1）结合本次募投项目所涉产品的行业现状及发展的新趋势、竞争格局、技术工艺更迭、下游需求，以及发行人技术工艺路线、产品应用领域等，进一步说明本次募投项目实施的主要考虑及必要性，是不是满足国家产业政策要求；（2）结合搬迁计划及最新进展、募投项目实施场地及设备等的准备情况、对应产线所需调试验证、原材料采购、发行人产能核定情况等，说明本次募投项目实施是不是真的存在重大不确定性，本次募投项目的投资、建设、收益等与“铬钛新材料项目”其他子项目能否明确区分；（3）维生素 K3、铬绿、硫酸、铬粉等相关这类的产品细分品类在报告期内的经营情况及收入规模，本次募投项目所涉产品和发行人现存业务产品在技术路线、产品类型及性能、产线设备及工艺、下游客户、应用领域等方面的区别与联系，说明本次募投项目业务产品与单位现在有业务产品的协同性，相关客户验证进展情况，分析这次募集资金是不是满足投向主业要求；（4）结合市场需求、公司客户储备及在手订单、发行人现有及在建拟建产能、产能利用率、同行业可比公司情况等，说明本次募投项目产能规划的合理性及具体产能消化措施安排，相关风险揭示是否充分；（5）本次募投项目中工程费用、固定资产和另外的费用等详细的细节内容及测算依据；建筑面积、设备购置数量等与新增产能是否匹配，相关单价与公司已投产项目及同行业公司可比项目是不是真的存在明显差异；（6）结合公司资产负债结构、资金余额、未来资金流入及流出、各项资本性支出、资金缺口等，说明本次融资规模的合理性；本次募投项目中非资本性支出占比是否符合相关监管要求；（7）本次募投项目产品自用及对外销售占比、产品未来价格变动趋势、产销率和产能利用率等参申请文件的审核问询函有关财务问题的专项说明回复

  本项目设备购置费为 24,460.22万元，主要用于购置项目所需的工艺设备、电气工程设备、申请文件的审核问询函有关财务问题的专项说明回复

  本项目建筑工程费为 8,846.60万元，建筑内容包括厂房、库房、罐区及汽车装卸站等，建筑面积合计 44,032.00平方米、构筑物占地面积合计 800.00平方米。公司基于本项目建设规划确定建筑面积，并根据本项目规划情况、类似工程的建设指标，并参考建设当地造价水平和供应商报价进行测算，本次建筑工程（不含构筑物）平均单价为 0.20万元/平方米。具体申请文件的审核问询函有关财务问题的专项说明回复

  本项目主要材料费为 3,278.37万元，包括工艺管道及管件、电气电缆及电缆桥架、自控电缆及电缆桥架等。公司基于本项目建设规划、市场行情进行估算。其中，风管、管道及管件合计投入 2,273.37万元、电缆及电缆桥架合计投入 655.00万元、防腐保温合计投入 200.00万元、给排水及消防水管道及管件合计投入 150.00万元。

  本项目安装费为 3,017.75万元，包括管道安装、设备及附属设施安装、自控安装、电气安装等，安装费参考同类工程情况并结合项目的具体安装情况进行估算。其中，管道安装合计投入 1,232.75万元、设备及附属设施安装合计投入 1,015.00万元、自控安装合计投入507.50万元、电气安装合计投入 210.00万元、给排水及消防安装合计投入 52.50万元。

  本项目固定资产其他费用为 1,886.06万元，主要包括工程建设管理费、工程设计费、临时设施费等多项与项目建设相关的费用。各项费用主要根据项目具体情况、相关费用规定标准，并结合当地类似工程的概预算价格进行估算，具体情况如下：

  本项目设备购置费为 11,674.95万元，主要用于购置项目所需的工艺设备、电气工程设备、申请文件的审核问询函有关财务问题的专项说明回复

  本项目建筑工程费为 2,601.40万元，建筑内容包括厂房、罐区及汽车装卸站等，建筑面积合计 8,780.00平方米、构筑物占地面积合计 24,193.0平方米。公司基于本项目建设规划确定建筑面积，并根据本项目规划情况、类似工程的建设指标，并参考建设当地造价水平和供应商报价进行测算，本次建筑工程（不含构筑物）平均单价为 0.20万元/平方米。具体投资明细如下：

  注：此处面积指占地面积。罐区及汽车装卸站为构筑物，无建筑面积，占地面积为 15,093.00m，硫酸装置部分构筑

  本项目主要材料费为 2,585.76万元，包括工艺管道及管件、电气电缆及电缆桥架、自控电缆及电缆桥架等。公司基于本项目建设规划、市场行情进行估算。其中，管道及管件、防腐保温合计投入 1,583.57万元、电缆及电缆桥架合计投入 755.19万元、给排水及消防水管道及管件合计投入 97.00万元、其他材料费合计投入 150.00万元。

  本项目安装费为 2,302.79万元，包括管道安装、设备及附属设施安装、自控安装、电气安装等，安装费参考同类工程情况并结合项目的具体安装情况进行估算。其中，工艺设备及管道工程投入 1,466.34万元、电气安装合计投入 561.50万元、自控安装合计投入 222.00万元、给排水及消防安装合计投入 52.95万元。

  本项目固定资产其他费用为 888.29万元，主要包括工程建设管理费、工程设计费、工程申请文件的审核问询函有关财务问题的专项说明回复

  （二）建筑面积、设备购置数量等与新增产能是否匹配，相关单价与公司已投产项目及同行业公司可比项目是否存在很明显差异

  建筑面积方面，由于受建材成本、施工环境等因素影响，不同地区的建筑面积单价存在一定的差异，因此综合采用分析单位产能建筑面积分析募投项目建筑面积的合理性以及与新增产能的匹配关系。

  本次募投项目建筑面积与民丰化工现有产线建筑面积的对比情况如下： 申请文件的审核问询函有关财务问题的专项说明回复

  募投项目产品硫酸对应现有产线的单位产能对应建筑面积与募投项目不存在较大差异。

  募投项目产品维生素 K3、铬绿、铬粉的单位产能对应建筑面积低于现有产线，一是建筑面积和产能之间不存在严格正相关关系，例如募投项目部分设备产能规格提升但其使用空间未与产能提升比例相同幅度的增加；二是民丰化工募投项目产品维生素 K3、铬绿、铬粉对应的现有产线建成时间较早，彼时建设经验不足（例如设备间距、设备位置合理摆放等不合理、建筑面积未能高效应有而存在浪费等），导致单位产能对应建筑面积偏高。本次募投项目中，民丰化工综合规划募投项目的工艺设计及建筑施工方案，并结合过往经验审慎确定项目新增建筑面积，避免空间资源限制及投资浪费，确保整体建设规划的科学性和合理性。

  本次募投项目主要根据项目建设的产能规模、工艺流程及技术要求，拟定各个生产环节所需的设备清单，并结合相关设备市场报价情况估算设备购置费，募投项目各产品对应核心设备的匹配性分析如下：

  募投项目产品硫酸对应现有产线的单位产能与募投项目不存在较大差异。募投项目产品维生素 K3、铬绿、铬粉的单位产能设备投资低于公司现有产线，主要原因系募投项目产品产能相较于现有产线存在较大幅度的提升，基于规模效应，随着产能的提升，设备投入数量无需同等幅度增长（例如反应釜、容器类设备可提高单个设备的生产规格）。此外，募投项目采用更为先进的工艺以及大型化设备，具有较好的连续性、稳定性及投入产出比，物料运输距离短，进一步节约设备投资成本。

  综上，本次募投项目中发行人通过科学、合理规划募投项目的工艺设计及建筑施工方案，审慎确定项目建筑面积及设备投入规模，项目建筑面积及设备投入规模与新增产能具有匹配性。

  2、相关单价与公司已投产项目及同行业公司可比项目是否存在明显差异 （1）相关单价与公司已投产项目对比

  募投项目的单位建筑造价与民丰化工现有产线的单位建筑造价的对比情况如下： 申请文件的审核问询函有关财务问题的专项说明回复

  单位建筑造取决于人员成本、施工效率、建筑物结构复杂度与当地建材价格水平的情况，公司建筑工程单位造价会受到项目具体建设内容、不同年份整体工程建设行业景气度、建筑材料价格等因素影响。如上表所示，本次募投项目单位造价整体略低于现有产品单位造价，不存在明显差异。

  如本小问“（2）设备购置数量与新增产能是否匹配”表格所示，本次募投项目的设备购置费每万吨产能对应设备购置金额低于民丰化工现有产线，公司本次募投项目的设备购置费测算具有谨慎性。

  发行人作为 A股市场中唯一的以铬盐为主业的上市公司，目前尚无完全可比的上市公司。

  A股上市公司中，兄弟科技产品中包含维生素 K3、铬粉，但其未披露维生素 K3、铬粉项目建筑面积、设备投资等情况，无法直接进行比较。

  六、结合公司资产负债结构、资金余额、未来资金流入及流出、各项资本性支出、资金缺口等，说明本次融资规模的合理性；本次募投项目中非资本性支出占比是不是满足相关监管要求

  （一）结合公司资产负债结构、资金余额、未来资金流入及流出、各项资本性支出、资金缺口等，说明本次融资规模的合理性

  截至 2025年末公司货币资金余额为 26,923.31万元，其中使用受限的货币资金金额为2,435.77万元，剩余可以自由支配的货币资金金额为 24,487.54万元，公司交易性金融实物资产余额为 2.82万元。因此，截至 2025年末，公司可自由支配的资金余额为 24,490.35万元。

  2023年至 2025年，公司营业收入、经营活动现金流净额情况如下： 单位：万元

  2023年至 2025年，公司营业收入复合增长率为 8.68%。基于未来公司营业收入基数的提升以及谨慎考虑市场波动、成本上升等因素影响，假设公司未来三年营业收入增长率为8.68%。

  2023-2025年公司经营活动现金流净额/营业收入的占比分别是 10.71%、8.20%及 7.26%，平均值为 8.73%。假设未来三年经营活动现金流净额/营业收入的比保持在 2023-2025年的中等水准，即未来公司经营性现金净流量/营业收入的比例为 8.73%。

  注 2：发行人第五届董事会第十三次会议已审议通过《关于 2025年度利润分配预案的议案》，目前 2025年度利润分配尚

  2025年全年归属于母公司股东的纯利润是 65,903.62万元，并以 2023-2025年归属于母公司股东的净利润占据营业收入的比例均值 12.06%测算 2026-2028年公司归属于母公司股东的净利润。经测算，公司 2026-2028年归属于母公司股东的净利润预计为 194,271.09万元，按该数的 23.68%测算公司未来三年现金分红金额为 46,012.09万元。

  9、公司资金缺口基于公司 2023年至 2025年财务数据，综合考虑公司资产负债结构、现有资金及资金安申请文件的审核问询函有关财务问题的专项说明回复